“宅经济”下食品行业需求旺盛 克明面业一季度净利增七成

     4月19日晚，克明面业发布2020年第一季度报告，公司2020年一季度实现营业收入8.86亿元，同比增长12.83%；实现归属于上市公司股东净利润1.04亿元，同比增长69.72%。克明面业表示，疫情期间，家庭消费需求旺盛，而公司的主营产品挂面属于主食类家庭消费的刚需品，供不应求。

    产品结构改善毛利增长

    克明面业董秘陈燕接受中国证券报记者采访时表示，疫情期间，公司销售增加导致收入增长。同时，公司产品结构调整，高毛利产品销量增长。双重影响的作用下，公司一季度净利润增长幅度较大。

    “疫情期间，公司生产线供应不过来，有些订单无法满足，公司就会选择生产一些毛利较高的产品。产品生产出来后，经销商可能需要20款产品，但我们只有几款产品，经销商大多会将需要的20款产品换成我们生产的几款，只要能发货就行。”陈燕说，“因为经销商的仓库已经没货了，在终端市场已经出现了断货的情况下，他就会把现有的产品陈列上去，把货架补满。这个时候，我们就可以调整公司的产品结构。”

    同时，陈燕表示，受前期高毛利产品铺货影响，在公司产能逐步恢复后，经销商仍然会倾向于选择毛利更高的产品，这使得公司高毛利产品流动性加快。

    克明面业一季报显示，公司产品需求量旺盛，出现供不应求现象。截至2020年3月31日，公司预收款项为1.91亿元，较报告期初增长150%，该笔预售款主要来自经销商的货款。

    “以前有4万吨、5万吨的累积未发，现在是2万多吨。订单是循环着的，未发订单累积的同时，每天会有新的订单”，陈燕说。

    天风证券发布的研报指出，在疫情影响下，2020年一季度公司订单量激增，预计疫情对公司的影响或延续至4月。随着产能的进一步恢复，公司营收增速或将上行。

    对于需求量暴增是否具备可持续性，陈燕表示，“我们在三月底做过一个简单的消费者调研，从未来的一个情况来看，消费者觉得其消费行为不会在疫情稳定前后有太大的变化。除非疫情完全结束，对生活完全没有影响以后，他可能会恢复到正常的情况。”

    “现在国内疫情相对稳定了，但是大家在心理上还是会尽量避免去人群多的地方，尽量减少出行时间。跟疫情较重时比，确实有一些变化，但是变化不大。如果订单量要回到和疫情前完全一样的话，还要等疫情完全结束后，再来看消费者行为有没有变化”，陈燕说。

    方便面需求旺盛

    受益于“宅经济”，方便面也成了疫情期间的“香饽饽”。

    陈燕介绍，“疫情对方便面市场的影响比对挂面市场的影响更加明显，公司方便面订单积压相对更多。五谷道场方便面订单满足率比挂面订单满足率还要低一点。”

    自2017年收购五谷道场以来，克明面业的业绩一直受其拖累。疫情之下，五谷道场的利润增速及对公司利润贡献率均高于挂面。

    “其实五谷道场在2019年已经扭亏为盈了，对公司来说，它不是公司的一个包袱了。2020年一季度，五谷道场的利润可观，除了可以养活自己外，还可以赚钱了。”陈燕说。

    陈燕表示，五谷道场一季度业绩向好源于疫情的影响，“疫情期间，整个方便面行业整体表现都不错，五谷道场还出现了断货的情况。”

    大和证券认为，在一众消费必需品中，方便面的需求最为强韧。受疫情影响，消费者将减少外出，更倾向于在家用餐，从而带动方便面消费需求。其次，在低利润基础上，尤其是价格竞争减少的情况下，方便面的价格及销量也将逐渐回升。

    以春节期间为例，京东大数据显示，从除夕到初九的十天内，京东平台的方便食品成交金额增长了3.5倍，仅方便面一类就售出了1500万包。苏宁大数据同样显示，2月3日至2月6日，苏宁小店方便面销量环比猛增了342%，2月10日至2月13日，这一趋势并未改变，方便面销量同比增长357.59%。

    “宅经济”公司业绩普增

    除了挂面外，速冻饺子、面包等“宅经济”类上市公司一季报业绩普遍向好。

    三全食品预计，2020年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润2.49亿元至2.61亿元，同比增长520%至550%。

    中信建投表示，疫情影响下，C端消费需求大增，投入促销费用减少，利润率得到优化。三全食品一季度收入在全年比重一般在30%以上，主要受季节性明显的汤圆产品影响，但由于产品季节性较强，元宵节后公司也会投入较大促销费用，单季利润率水平在全年不高。此次疫情推动公司库存顺利去化，在费用上得到明显优化，增大短期公司利润弹性。

    同时，在疫情期间，面包也受到了不少市民的热捧。桃李面包一季报显示，2020年一季度公司实现营业收入13.23亿元，同比增长15.79%；归属母公司股东净利润为1.94亿元，同比增长60.47%。

    中信建投表示，桃李面包一季度业绩增长的主要原因有二：一是受疫情影响，2、3月份多地出现消费者囤积面包等粮食行为，利好终端零售超市销量表现；二是公司多年打造的供应链体系优势明显，在疫情严重期间，公司仍然可以确保核心产品生产与配送，相比竞品供应链优势突出。